汽车零部件行业专题：财报颗粒度系列：投入米博体育app产出篇—资本开支华安证券

　　报告首先指出资本开支对制造业企业的重要性，从红利和成长两个维度考量，认为成长属性更为关键。通过对申万汽车零部件指数 216 只成分股的研究，将其划分为 8 大板块、20 个细分赛道进行分析。

　　在资本开支强度方面，齿轮、其他精密件等处于第一梯队，投入强度较高；传统内饰件、座椅及附件等在第三梯队，投入相对较低。资本开支景气度上，轮胎、齿轮等为第一梯队，2024 年前三季度行业整体资本开支占比有所下滑，但各板块表现有差异。资本开支成长性方面，精密件处于第一梯队，呈现扩张、增长且提速的态势；而车身零部件等处于第四、五梯队，出现收缩和下滑情况。

　　细分板块来看，内饰零部件中传统内饰件资本开支近年有所提升，座椅及附件、安全系统则呈下降趋势。外饰零部件里传统外饰件占比虽降但 2024 年前三季度景气度略增，车灯及附件占比先升后降。车身零部件资本开支强度大，2024 年前三季度在高位下滑。底盘零部件各细分赛道如制动器、轮胎等表现不一，轮胎景气度提升明显。电子电器零部件中智能化系统及零部件等占比上升后 2024 年前三季度增速下滑。动力总成零部件三电系统占比上升但增速下降，发动机/变速器零部件电动化趋势下开支意愿低。米博体育登录精密件整体在低位增长，各细分板块均有回暖。模具 2024 年前三季度在高位下滑。

　　基于上述分析，报告建议 2025 年关注 “新” 主线，赛道层面聚焦资本开支景气度高且盈利的精密件、米博体育登录轮胎等，标的维度推荐双林股份、贝斯特等，米博体育登录同时提醒投资者注意宏观经济波动、贸易摩擦等风险因素，为汽车零部件行业投资决策提供了重要参考依据。